Apple : pourquoi la baisse de la marge ?

La bonne tenue de la marge est une grosse préoccupation pour les analystes, qui se sont imaginés qu’Apple allait continuer à profiter d’une marge moyenne de 47% et plus. Las, au premier trimestre, celle-ci n’a été «que» de 37,5%, la faute en revenant principalement à l’iPad mini et aux palettes d’iPhone 4 à 0$ que Cupertino semble écouler à bon rythme. Horace Dediu, excellent analyste d’Asymco, s’est penché sur ce problème en malaxant les chiffres donnés par Apple.

D’une, il note que la marge sur l’iPhone est restée sensiblement identique, soit autour de 48% sur chaque unité (au lieu de 58% au premier trimestre 2012), et ce même avec des iPhone 4 et 4S moins onéreux. Le prix moyen d’un smartphone pommé tourne autour des 613$ par unité (la moyenne la plus faible date du deuxième trimestre 2012, où elle s’est établie à 608$). C’est surtout l’iPad qui plombe la marge d’Apple : le prix moyen d’une tablette a dégringolé à 449$ par unité, alors qu’il se montait à 662$ il y a trois ans, au moment du lancement de la première génération. Au final, la marge sur l’iPad est de 27%, au lieu des 38% d’il y a un an.

Autre facteur décisif, si la croissance de l’iPhone est modérée (7%), celle de l’iPad est explosive : +65% entre les deux premiers trimestres de 2012 et 2013. De plus, la tablette compte désormais pour 20% des revenus d’Apple, contre 17% il y a un an. Du côté de l’iPhone, il représente 53% du chiffre d’affaires du constructeur, contre 58% en 2012. Marges plus faibles, ventes en hausse, mais aussi coût des composants plus élevé : c’est donc bel et bien l’iPad qui tire la marge vers le bas. L’analyste rassure cependant : ce niveau de marge est à peu près le même qu’en 2009 et 2010, à l’époque où l’iPhone et l’iPad étaient les maîtres incontestés de leurs marchés.

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